大国基石 | 北斗巡天，定位时空兴百业******

　　小新说

　　国有企业 是中国特色社会主义的重要物质基础和政治基础， 是国民经济 的压舱石 。2022年12月28日起，由中央广播电视总台与国务院国资委联合制作的系列纪录片《大国基石》 ，在央视综合频道黄金时段连续播出 ，聚焦党 的二十大精神在各领域 的新实践新气象，集中展现新时代的奋斗者为人民群众 的美好生活奠定幸福基石 ；盘点国之重器与民生保障 的密切联系 ，多视角 、多层次、立体化呈现国资央企在推进中国式现代化进程中 的使命担当和非凡成就 。

　　今天为您带来第十集《北斗巡天》 ，看北斗卫星导航系统如何在交通运输、农业生产 、防灾减灾 、生态保护等方面助力中国产业升级 。

　　古代依靠北斗星判断大致方向和计算时间。如今依靠由中国航天科技集团开发的北斗卫星实现精确时空定位。中国人实现从仰望星空到经略时空的跨越 。

　　广西梧州西江 ，珠江水系 的主通道 。长洲水利工程修建后，上下游水面落差较大 ，来往游船需通过船闸到水坝对面，现在，通过手机客户端 ，每艘船仅需50秒完成报到和缴费手续。

　　在北斗卫星帮助下 ，西江船闸运行调度中心 ，可以实时掌握每艘船的位置。船与船闸 的配合 ，船长与调度中心 的呼应，精准对接、一气呵成 。在保证船只过闸安全性 的同时 ，通行效率也大大提高。

　　上海市精确导航和自动驾驶能够解决交通拥堵 、减少交通事故。但需要北斗实时定位精度，必须达到厘米级。智能网联汽车要实现高等级自动驾驶 ，对于定位精度有着厘米级 的要求 。

　　北斗卫星 的地基增强站 ，作用是提升北斗卫星信号 的精度和稳定性。它们与卫星天地协同 ，满足国土测绘、精准农业 、自动驾驶等众多需求。

　　新疆喀什拖拉机安装北斗定位导航，可以真正实现无人自动驾驶 。北斗导航系统让播种机实现无人驾驶以及不分昼夜全天干活。

　　广西 河池天峨县龙滩水电站 ，国家西部大开发标志性工程之一 ，“西电东送”重要组成部分 。北斗三号卫星导航系统建成后，这里第一时间安装北斗自动化监测设备，大大减少了人工测量 的工作量。

　　北斗系统大幅提升位置服务能力，从米级提高到分米级 、厘米级 、毫米级，给数字信息社会提供精准时空信息，更准确地为社会提供服务 。

　　湖北武汉北斗能够实现精确 的定位 、导航，因其卫星上有一块特殊的“表”，名叫星载原子钟。卫星导航利用无线电波传播来导航，无线电波以光速传播 ，要达到一米 的测量精度 ，就要把光传播一米 的时间测准 ，这只能靠原子钟 。

　　北斗三号卫星 ，全部装载国产高精度星载原子钟，保证北斗优于20纳秒 的授时精度。金融交易中，时间决定着资金 的安全。北斗高精度授时 ，为金融系统提供精确的时间安全保障 。

　　福建 莆田湄洲岛茫茫大海中手机没有信号 。准确的位置对于救援十分关键，海防大队收到一条紧急求救的短报文信息 ，它类似于手机短信，但却是由北斗卫星发送的 。

　　渔业 是北斗卫星导航系统应用最早 ，也最为广泛的行业之一。短报文是中国北斗 的独门秘技。赤潮被称为“有害藻类”或“红色幽灵” ，为了实时掌握赤潮的发生时间、位置和规模，技术人员结合北斗定位技术 ，研发出船载的赤潮检测系统，为赤潮 的早期防控提供有效预警。

　　在中国科学家们 的攻关下，普通智能手机也能给北斗卫星发送短报文。采用国产自主可控工艺制造，支持短报文通信 的国产智能手机已经推出。

　　今天中国北斗已具备实时厘米级、事后毫米级的高精度定位能力。中国北斗 的行业应用不断深化，应用场景更加丰富。中国北斗面向全球用户提供全天候、全天时、高精度服务 。

　　《大国基石》首批播出13集，包括《气蕴华夏》《城市绿心》《追风逐日》《聚能动力》《智连未来》《绿电动脉》《海上天路》《强国之翼》《乌金奇迹》《北斗巡天》《天河筑梦》《一江碧水》《化生万物》等 。

　　12月28日起 ，《大国基石》每天18:20在央视综合频道CCTV-1播出，敬请收看！

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从估值600亿到市值236亿 卫龙经历了什么******

　　学校门口五毛一包的辣条，曾 是不少学生 的心头爱 ，也 是家长们 的眼中钉。毕竟在很长一段时间 ，辣条都 是“垃圾食品”的代名词。

　　成立于2001年的卫龙(09985.HK)，很好地把握住了这一痛点背后 的机会——通过塑造干净卫生、高端的品牌形象 ，逐步抢占国内辣条市场 。

　　随着辣条生意越做越大 ，卫龙也受到了资本 的追捧 。红星资本局注意到 ，2021年5月，刚完成了Pre-IPO轮融资的卫龙估值一度高达约600亿元，在一级市场可谓风光无限。

　　但“高峰”后的“下坡”也很快到来。2022年12月15日，卫龙登陆港交所，上市当天股价便破发，企业估值也大幅度缩水 。截至1月31日收盘 ，卫龙报收11.62港元/股，最新市值273.20亿港元(约合人民币235.53亿元)。

　　估值破灭背后，围绕“辣条第一股” 的争议也随之而来 ，比如主营业务增速放缓 、单一产品抗风险能力弱、行业门槛低等等 。

　　资本重估

　　卫龙上市之路坎坷

　　卫龙先后三次递交上市申请 ，但上市首日即遭破发。期间，卫龙还向机构投资人进行了巨额股份补偿。

　　回看卫龙 的上市之路，可谓十分坎坷。

　　2021年5月初，卫龙完成Pre-IPO轮融资 ，并首次引入外部资本 ；CPE、高瓴、腾讯、Yunfeng Capital 、红杉资本等均在其中 。

　　2021年5月12日 ，卫龙首次向港交所递交招股书。不过，卫龙等了6个月直到招股书即将失效，也没有等到港交所聆讯 。

　　就在上市材料失效 的前一天 ，卫龙二次递交申请 ，并于2021年11月14日通过上市聆讯 。但由于市场环境不佳 ，卫龙又选择延后上市。

　　2022年4月，高瓴 、红杉 、腾讯 、CPE源峰等机构投资人 ，要求卫龙进行巨额 的股份补偿 。卫龙以0.00001美元每股的价格向投资者出售了1.576亿股普通股，近乎无偿地将股份转给了前期投资者 。此举还大幅拉低了公司利润 ，导致卫龙2022年上半年亏损2个多亿 。

　　此次补偿后 ，卫龙的估值降为50.84亿美元，粗略计算为350亿人民币 ，相比于此前约600亿元 的估值已经接近腰斩。而这还仅 是卫龙资本“梦碎”的开始 。

　　2022年6月27日 ，卫龙第三次向港交所递表 ，并于次日再次通过港交所聆讯 。

　　2022年12月5日 ，卫龙公告称发售价为每股10.4港元至11.4港元之间。随后在2022年12月14日，卫龙公布发售价厘定为每股10.56港元 。也就是说，卫龙几乎是以下限价发行 ，这意味着机构并未对卫龙给出太高的溢价 。

　　2022年12月15日，卫龙正式登陆港交所 ，但首日即遭破发 ，开盘跌超3% ，收跌5.11% ，首日市值为236亿港元 。

　　而后股价再连跌两日 ，12月19日收盘 ，卫龙跌至每股8.85港元，总市值为208.08亿港元(约合人民币186亿元)。

　　卫龙估值破灭背后 ，一方面 是前期资本确实“过热”，经过曲折 的上市之路以及新消费市场热度降温后 ，市场开始趋于理性 ；另一方面，从卫龙第三次递交招股书所更新的财务数据来看 ，其业绩也不足以让市场满意 。

　　最新招股书显示，2019-2021年，卫龙的营收同比增速分别为23% 、21.71% 、16.5% ；而在2022年上半年，卫龙营收直接同比下滑了1.8% ；与此同时，净利润增速从2020年 的24.41%也缩水到2021年0.97%。这都显现出卫龙 的赚钱能力有所减弱。

　　高端悖论

　　“连卫龙也吃不起了”

　　辣条 是一个门槛很低的行业 ，这让卫龙的高端化 、提价空间受到一定限制。

　　一直以来 ，卫龙都在积极营造自己的“高端”形象。

　　某种程度上 ，这确实 是卫龙在市场上脱颖而出 的重要推动力，但“用力过猛”也可能反噬企业在用户心中的塑造品牌形象。

　　公开资料显示 ，卫龙分别于2022年4月与2022年5月对企业产品进行提价，其中2022年4月定量产品终端售价提价1元，2022年5月散装产品终端售价提高30%，提价后渠道利润率总体上升。截至2022年7月 ，流通和KA渠道(重点客户渠道)已完成价格传导 。

　　据光大证券研究院数据 ，以一包106g精装版大辣条为例，提价前售价为4元/包，提价后价格为5元/包；各渠道环节中 ，出厂价与终端零售价均明显上涨。

　　与此同时 ，关于卫龙涨价等话题也登上微博热搜 ，引发网友广泛讨论 。不少网友表示：“连卫龙也吃不起了。”

　　消费者层面的“不满”情绪 ，在卫龙2022年上半年 的财报中也有所体现 。

　　首先从销量来看 ，招股书显示，2022年上半年，辣条所在的调味面制品业务 的销量 ，比上年同期少卖13081.2吨，销量下滑幅度达到13.82%。

　　这也 是过去五年中 ，卫龙以大面筋 、小面筋为代表的调味面制品业务首次出现销量下滑 ；与此同时 ，蔬菜制品和豆制品及其他产品销量也分别下降了3.94%、19.71%。

　　其次从收入来看，招股书显示 ，2022年上半年 ，卫龙营收同比下降1.8% ；其中 ，调味面制品实现营收13.4亿元，同比下降4.3%。

　　这在一定程度上反映出 ，消费者在辣条的选择上 ，并不 是非卫龙不可 。

　　据斯特沙利文数据 ，按2021年零售额计 ，卫龙作为中国最大的辣味休闲食品企业，其市场份额也就占了6.2%。也就 是说即便 是行业第一的卫龙，市场话语权也并非那么高 。

　　同时 ，辣条 是一个门槛很低 的行业 ，低门槛让行业愈加内卷，这让辣条行业的高端化、提价空间受到一定限制 。

　　相比之下 ，在“高端”之路上 ，如三只松鼠 、良品铺子等零食企业 ，“高端”依靠的是原本的品牌形象和丰富的产品矩阵 。这些企业切入高端辣条市场的优势也优于卫龙。

　　而卫龙绑定在辣条单一产品以及直接提价的方式 ，这种“高端”最终可能会让消费者越走越远。

　　渠道之困

　　经销商或成双刃剑

　　卫龙称：“我们依赖第三方经销商将我们 的产品投入市场 ，而我们未必能够控制我们 的经销商及彼等 的次级经销商及零售商 。”

　　营收增速下滑 ，卫龙迫切需要找到新的业绩增长点，这也是重拾市场信心 的关键 。

　　目前来看，拓展收入的路径有两个 ，一是产品多元化，二是渠道线上化 。这 是卫龙的新机会 ，同样面临 的挑战也不小。

　　首先 是产品多元化 。其实从2014年起，卫龙就开始了休闲化转型之路，先后推出魔芋 、干脆面 、自热火锅“背锅侠”、酸辣粉、“自来熟”辣条火锅等产品 ，2020年还推出溏心卤蛋系列等等 。

　　经过长期 的发展，以魔芋爽为代表 的蔬菜制品占营收 的比重已经显著提升。

　　招股书显示 ，2022年上半年蔬菜制品营收占总收入已经达到36.2% 。但与此同时，不管是魔芋爽还 是其他产品 ，这些休闲零食早已 是一片竞争红海市场。

　　从卫龙 的研发投入来看 ，招股书数据显示 ，2019-2022年上半年 ，卫龙的研发投入分别为57.3万元、337.6万元、549.7万元和693.4万元，占总收入比例仅为0.3%左右。这样的投入，或许很难证明卫龙在研发上的“诚意”。

　　其次 是渠道线上化 。卫龙在线下渠道建设上表现十分亮眼，招股书显示 ，截至2022年6月30日 ，卫龙与超过1830家线下经销商合作，销售网络覆盖了中国73.5万个零售终端。

　　与线下 的强势相比 ，卫龙的线上渠道布局显得有些滞后 。招股书显示 ，2019-2021年，卫龙营收中分别有92.6%、90.7%和88.5%来自线下经销商 ，线上渠道占比仅有10%左右 ，低于良品铺子 的53.1%和辣条同行麻辣王子 的20%。

　　卫龙招股书透露 ，企业消费者有95% 是35岁及以下人群 ，55%的消费者年龄在25岁及以下，而这部分群体正 是热爱网购 的消费主力群体 。这样看来，卫龙若 是重点发力线上，依然还有较大的发展空间。但现实是由于长期依赖线下渠道，也会给线上转型带来较多阻碍 ，比如推动线上的营销折扣，就会影响经销商的利益 。

　　卫龙在招股书中也坦言 ：“我们依赖第三方经销商将我们 的产品投入市场 ，而我们未必能够控制我们 的经销商及彼等的次级经销商及零售商。”“经销商选择或者增加销售竞争对手产品、未能与现有经销商续订经销协议及维持关系、经销商减少 、延误或者取消订单等情况均会造成卫龙收入波动和减少 。”

　　曾经靠着线下经销商打开市场局面 ，如今却成为了卫龙发展的双刃剑 。如何拓展渠道，颇为考验卫龙管理层 。

　　小结

　　当下 ，卫龙确实面临着主营业务增速放缓 、单一产品抗风险能力弱、行业门槛低等诸多问题。

　　如何打开新局面？如今成功上市 的卫龙，需要尽快给出一份新“答卷” 。

　　成都商报－红星新闻记者 刘谧